（原标题：21深度｜巴菲特“清仓式”卖股票囤现款，用脚投票好意思股原因安在？）

21世纪经济报说念记者胡慧茵 广州报说念

“股神”巴菲特再度“清仓式”抛售，激发市集的高度原谅。

当地时分11月2日，伯克希尔发布了2024年三季报。财报走漏，伯克希尔在三季度净出售了约361亿好意思元的股票，其中包括约1亿股的苹果股票，以及几亿好意思元的好意思国银行股票，这依然是伯克希尔贯穿第八个季度净出售股票。当中，伯克希尔对苹果股票的减握最引东说念主珍爱，继第二季度减握近50%之后，在第三季度再次减握了25%。尽管苹果仍是其最大握仓，但依然从年头的9.05亿股骤降至3亿股，握有市值也从1743亿好意思元跌至699亿好意思元。

这位亿万大亨投资者不单是抛售了苹果的股票。三季度伯克希尔还减握了好意思国银行的股票。更令市集瞩蓄意是，伯克希尔本季度还自2018年以来初次暂停回购自家股票。

握续的抛售下，伯克希尔的现款储备飙升至3252亿好意思元的历史新高，这一数据较年头的1680亿好意思元大幅攀升。被誉为“奥马哈先知”的巴菲特以惊东说念主的速率抛售股票，似乎向市集暗意他对好意思股市集的担忧。

贯穿大幅减握苹果等股票，巴菲特的调仓行动有哪些考量？囤积天量现款，不回购自家股票，背后突显巴菲特怎样的投资布局？

再减握25%苹果股票

11月2日，伯克希尔·哈撒韦三季度财报走漏营收和利润齐不足市集预期，主要受到保障业务的牵累。

财报走漏，公司第三季度总营收929.95亿好意思元，略低于旧年同期的932.10亿好意思元；营业利润同比着落6.2%至100.9亿好意思元，不足市集预期的109亿好意思元。第三季度每股收益为18272好意思元，净利润为262.5亿好意思元（约合东说念主民币1869.7亿元），旧年同期损失127.7亿元。投资收益为205.1亿好意思元，旧年为损失297.8亿好意思元。

伯克希尔也对功绩欠安作出回话，称主要由于保障业务进展欠安、投资收益波动、紧要可怜事件（飓风）导致的索赔加多、股票投资组合调遣及运营成本上涨等要素。

比较起功绩，外界更原谅伯克希尔的握仓变化。面前来看，伯克希尔约70%的股票握仓麇集在5只股票上，离别是苹果、好意思国运通、好意思国银行、好吃可乐和雪佛龙。其中，伯克希尔对苹果和好意思国银行减握最多，其在苹果的握股价值从二季度的842亿好意思元降至699亿好意思元，减握了25%的股份；其在好意思国银行的握股价值也从411亿好意思元降至317亿好意思元。

本年5月，巴菲特曾在鞭策大会上评释注解过出售苹果股票的部分原因，称是他瞻望当年的税率会更高。不外投资公司Edward Jones分析师吉姆·沙纳汉表示，他怀疑巴菲特开动抛售苹果股票的部分原因是否与旧年副董事长查理·芒格弃世干系，因为抛售是在他弃世后不久开动的。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向21世纪经济报说念记者分析，“巴菲特抛售苹果股票，一方面原因是他不像其调和伙伴芒格那样对科技公司得心应手，但最主要的原因照旧巴菲特一直是一个保守的投资者。”他表示，从历史上巴菲特5次多半减握好意思股的行动来看，每次齐是在市集的高点减握，并且在减握之后，很快市集就出现了大跌，是以这一次巴菲特多半的减握好意思股，囤积多半现款，引起高大投资者的警惕，至少标明了巴菲特以为面前好意思股的估值太高了，多半减握是为当年好意思股大跌作念准备。

有众人则以为，巴菲特减握苹果不一定意味着好意思股风险加大，可能是出于他对市集变化的公司估值进行的投资组合调遣。

“巴菲特减握苹果股票，不错看作是他在高位锁定利润，进行风险处置的计策。在苹果股价达到一定高度后，巴菲特选拔减握，既是对前期投资答复的锁定，亦然对潜在市集风险的回避。”盘古智库高档商议员、哈尔滨买卖大学金融学客座耕作江瀚向21世纪经济报说念记者表示，比年来，苹果的增长速率彰着放缓，尤其是其主流居品iPhone的销量和市集份额趋于饱和。此外，苹果在AI等前沿科技畛域的参预固然巨大，但能否收效转化为新的增长点仍存在不笃定性。巴菲特一直强调投资的可预测性和笃定性，关于像AI这么充满变数的畛域，他昭着握严慎立场。因此，在苹果增长后劲削弱、当年出息不开朗的情况下，巴菲特选拔减握部分股票，以回避潜在的风险。

江瀚进一步表示，减握苹果股票，不仅反应了巴菲特对苹果面前景况的判断，也可能是在向市集发出信号，标明他对科技股的估值和增长出息握有更为严慎的立场。

同期，伯克希尔对好意思国银行的握股也从10.33亿股削减至7.99亿股，降幅达23%。关于伯克希尔减握银行股，江瀚曾表示，一方面是为了调遣投资组合的钞票设置，优化资金愚弄效果；另一方面是对好意思国银行行业当年发展趋势的审慎判断，计划到公司估值、盈利增长等方面的情况，出于“安全边缘”原则作出减握的选拔。彭博数据走漏，舍弃10月初，伯克希尔出售好意思国银行股票合计套现高达100亿好意思元。

暂停回购，现款储备创历史新高

通过经常的抛售，伯克希尔取得丰厚的投资答复。

财报走漏，该公司本年出售的1330亿好意思元股票产生了970亿好意思元的收益，税后特殊于该集团取得了765亿好意思元的答复。与此同期，伯克希尔的现款储备也创下历史新高。舍弃第三季度末，伯克希尔现款储备飙升至3252亿好意思元，较年头的1680亿好意思元大幅激增。并且，巴菲特曾在本年5月表示，除非能找到风险极低且答复可不雅的投资契机，不然并不急于起首。这番表态，与他在2008年金融危急时高呼“买入好意思股”酿成昭彰对比。值得珍爱的是，本季度亦然公司自2018年以来初次暂停回购自家股票。

巴菲特曾说，堆积如山的流动资金让伯克希尔·哈撒韦公司有才智在危急中救济。因此，该公司面前握有多半现款及现款等价物，也让外界对巴菲特的投资动机频生估计。

“巴菲特加多现款储备的活动，标明他对面前好意思股市集的投资立场偏向严慎。”中国企业成本定约中国区首席经济学家柏文喜向21世纪经济报说念记者表示，这可能意味着，巴菲特以为当年一年或几年时分，好意思股上市公司不错跑赢同期国库券收益率的投资主义很少。

江瀚也握邻近的不雅点。他向记者分析称，伯克希尔对面前市集的办法依然发生了权臣变化，在金融危急时，伯克希尔以为市集存在投资契机，饱读舞积极买入。面前，面临市集的不笃定性，伯克希尔选拔了愈加保守的计策。

巴菲特素以“价值投资”的理念著称，服气永久握有优质股票的后劲。江瀚表示，“最初，伯克希尔倾向于握有具有涌现盈利才智、良平允置团队和较低估值的优质公司。其次，伯克希尔的握仓立场暗意其对市集估值握有相对严慎的立场。伯克希尔不会盲目追高，而是选拔在估值合理或偏低时买入，以获取永久答复。第三，面前好意思股的估值进展相对复杂。部分科技股和成长股估值较高，存在一定的泡沫风险；而部分价值股和周期性行业估值则相对较低。全体来看，好意思股市集估值呈现分化态势。”

面前，巴菲特将多半资金从股票市集撤出并选拔不雅望，似乎是为了在市集波动加重、股价低迷时相机而动。

本周有多个要素将影响好意思股走势，包括周二的好意思国总统选举，以及周四的好意思联储利率决策。市集宽绰瞻望，本周四好意思联储将再次降息25个基点。杨德龙以为，瞻望12月会议上再降25个基点，年内好意思联储降息100个基点。来岁赓续降息3至4次，好意思国的基准利率从最高5.25%至5.5%的高位降至3%附近，这将使好意思元指数出现回落，而非好意思货币如东说念主民币出现增值，促使海外成本握续流入新兴市集。

在这么的布景下，巴菲特在调仓上会呈现出怎样的偏好？江瀚瞻望，接下来巴菲特在调仓行动中会赓续保握严慎立场。面临市集的不笃定性，巴菲特可能会赓续加多现款储备，以搪塞潜在风险。其次，巴菲特可能会选拔性地卖出部分估值过高的股票，以裁汰投资风险，也可能会寻找估值合理或偏低的优质公司进行买入，以获取永久答复。第三，囤积现款照实可能为继任者留住更多的操作活泼性。

本年5月的鞭策大会上，巴菲特提到了继任者的问题，表示但愿在他卸任后能给交班东说念主更多的活泼性，储存充足的现款也被外界以为可能是为此作念准备。“面前伯克希尔现款储备的加多，不错为继任者在面临市集波动时提供更多资金救济，使其偶然更活泼地搪塞各式投资契机和风险。”江瀚补充说念。