文｜快递不雅察家

继东航物流之后，又一家航司货运板块行将上市。

国货航日前公告，拟IPO刊行13.21亿股，占刊行后总股本的11%，召募资金35亿元，用于购买飞机与提速物流能力建树。

手脚国内最大的货运航空企业之一，国货航的IPO之旅从一驱动便备受外界关怀。公开信息表现，国货航这次IPO最早可追念到2022年12月21日，当日，其向证监会递交其深交所主板上市的关联肯求并得到受理。

招股书表现，国货航中枢业务包括航空货运、轮廓物流管制决议以及航空货站，依托于自有的云尔宽体全货机及国航股份客机腹舱运力资源，或者为客户提供优质的航空货运以及轮廓物流工作。

同期，国货航在国内进攻关节机场领有货站资源，并将收集拓展至大师六大洲的多个国度。

融资额度大幅缩水

亿豹网了解到，国货航的控股股东为中航集团旗下中国航空成本，握股45%，骨子戒指东说念主为中航集团。值得关怀的是，诚然属于央企，但国货航引入了民营成本，菜鸟供应链手脚第二大股东握股15%。

阐明招股书，2019年至2021年，国货航事迹快速增长，其买卖收入差别为122.65亿元、182.51亿元和243.05亿元，净利润差别为4.72亿元、32.89亿元和43.42亿元。

但在2022年后，国货航事迹出现下滑，2022年、2023年其买卖收入差别为230.76亿元、149.18亿元，净利润差别为31.1亿元、11.5亿元。2022年和2023年，国货航买卖收入同比下跌5.06%和35.35%，归母净利润同比下跌28.42%和62.89%，事迹下跌赫然。

2024年上半年，国货航买卖收入和归母净利润差别同比增长48.15%和40.80%，差别为149亿元、11.5亿元。国货航也预测，2024年全年预测已矣买卖收入和归母净利润预测差别为204.23亿元和14.59亿元，预测差别同比增长36.89%和26.47%。但依旧低于2021年和2022年，尤其是归母净利润。

对此，国货航在招股书中暗示，2022年国际经济增长举座放缓、外贸需求有所收缩，导致航空运价出现回落，2023年受大师经济增长放缓、泰西国度通胀水平居高不劣等成分影响，国外阛阓破钞需求收缩，航空货运需求端有所下跌，导致航空运价从高位渐渐回落。

在2024年级迹重回增速的同期，国货航又悄然转换了其这次IPO的融资接头，将原本65亿募资额度下调至35亿，下调幅度超越46%。即便融资范围几近腰斩，但国货航照旧将可能成为2024年以来A股融资额度最大的一支主板大盘股。

关联交游占比拟大

亿豹网发现，菜鸟除了是国货航第二大股东，雷同亦然国货航最大客户，2023年孝顺其营收的7.29%，本年上半年孝顺11.86%。与菜鸟的强强联手，也让外界对国货航之后的发展有了更多的念念象。

手脚主打跨境物流的企业之一，菜鸟入股国货航的初志不难明白。此外，深国际、杭州双百以及天津宇驰等着名企业也纷纷联袂入驻国货航的股东榜单之中。

菜鸟除外，中航集团既是国货航前五大客户又是其前五大供应商。2021年驱动到2024上半年，国货航对中航集团的年采购金额差别占当期买卖成本的比例为63.05%、58.84%、37.34%和45.51%，关联采购主要包括向国航股份采购的客机货运筹备支拨，向飞机维修公司采购的维修工作等。

不丢脸出，国货航对骨子戒指东说念主中航集团的关联交游占比拟大，尤其是在关联采购上，这也对其本身筹备寥寂性淡薄了质疑。

值得留意的是，国货航旗下民航快递还领有一块稀缺的世界快递派司，依托国航系资源，在多个城市开展业务。民航快递官网府上表现，其在部分主要机场领有“快件物流畅说念”，可已矣在飞机升空前1小时将客户货品实时装置上机。

除了东航物流和国货航除外，南航物流也正在沪市主板拟上市的戎行中恭候着IPO审核的进一步推动。阐明这次IPO的融资接头表现，其预测通过这次上市召募高达60.8亿资金。

从财务数据上看，南航物流的盈利能力赫然优于国货航。在2020年至2022年，南航物流的买卖收入差别达到了153.2亿、196.8亿、215.3亿，对应的扣非净利润差别为40.1亿、56.3亿、46.3亿。

用不了多久，三大航司物流板块将都聚A股。不仅是三大航物流板块，快递企业近期在航空规模也动作时常。京东物流书记全资握有超越速运，进一步整合航空资源。此前，中通快递与湖南航空在2023年结伴组建货运航司，弥补其航空短板。

跟着大师经济的冷静复苏，航空货运阛阓也在冷静回暖，这为航空物流的发展提供了精致的机遇。