岁末之际，A股主要指数的走势渐趋迟滞，波动幅度大幅减小。但从成交量和成交额的角度来看，阛阓活跃度进展出较高的水平，投资者们的来回怜惜并未因年末的悄然邻近而有所冷却。9月底以来一系列战略利好的络续推出，以及阛阓赢利效应的开释，如实赋予了许多投资者推断来岁行情的实足信心。

数据着手：Wind，机构之家整理，数据结果到2024年12月18日

回顾2024年的行情，股市相较于前几年的低迷总算有点起色，但带给投资者的波动性并不小，许多投资者依旧在蚀本的泥潭抵拒。淌若要说哪家头部公募近些年给投资者带来的伤害最深，许多东谈主第一时期预想的是广发基金。

Wind数据深入，结果到2024年12月18日，刨猬缩偏债型羼杂基金和指数型居品，广发基金的138只主动权柄居品中，仍有58只处于蚀本景况，所有这个词范畴（AC份额统一诡计）跨越600亿元。其中，光是深度蚀本30%以上的基金居品就达到21只，所有这个词范畴（AC份额统一诡计）跨越300亿元，不少基金居品致使沦为“五毛基”、“四毛基”。

数据着手：Wind，机构之家整理，数据结果到2024年12月18日，系广发基金蚀本跨越40%的居品

除了刘格菘、吴兴武等一众广发基金“宿将”纷繁折戟，在蚀本深度与数额方面进展尤为隆起的，当属也曾头顶“超等新东谈主”光环的郑澄然。这位毕业于北京大学的“90后”基金司理，在牛市之际，粗略凭借着时运的迷恋积攒了一定的收益，然则随后却凭借自己实力将此前的获利一一趟吐，最终堕入蚀本的泥沼。

数据着手：Wind，机构之家整理，数据结果到2024年12月18日，系郑澄然Wind投资司理指数进展

很难瞎想，像广发基金这么处罚范畴防碍万亿的行业巨头，彼时会将高达上百亿元的基金请托于这么一位基金处罚教学匮乏的新东谈主手中，最终导致投资者的信任与金钱在阛阓的跌宕转念中遭受了千里重的打击，徒留失望与无奈交汇的复杂心境。

“90后”基金司理的盲目膨大之殇

郑澄然1991年出身于江西省上饶市，硕士毕业于北京大学金融学，且本科时期拿下了北京大学微电子学、经济学双学位。在明星基金司理云集的2021年，围绕在这位“90后”基金司理身上的标签和故事许多。从多方媒体报谈的内容来看，郑澄然的修业旅程即是一份原原委委的天才少年景长范本——起火5岁被送进小学、高考数理化接近满分、受名师影响修经济学双学位。这些故事一度成为投资者之间津津乐谈的热点话题。

2015年，从北大硕士毕业后的郑澄然遴荐了广发基金当作我方的奇迹生存起先，成为电力开辟与新能源行业的策动员。2020年2月，郑澄然被广发基金“一哥”刘格菘招至麾下，加入广发基金成长投资部。彼时的刘格菘申明远扬，凭借2019年在投资领域的迥殊进展，得手斩获中国基金报颁发的“英华奖-三年期股票投资最好基金司理”这一盛誉。

图中东谈主物系郑澄然

2020年5月20日，郑澄然运转处罚公募基金，成为广发鑫享的基金司理，其搭档恰是刘格菘。同庚7月23日，郑澄然与“宿将”孙迪配合，共同处罚广发高端制造。凭借新能源与光伏产业的强盛趋势，郑澄然参与处罚的这两只基金都取得了特别亮眼的事迹进展。郑澄然也因此火速“出圈”，被称为“最懂光伏的东谈主”。

数据着手：Wind

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凭借着不俗的事迹，郑澄然在金融行业内赢得正常认同。在其任职时期，广发鑫享斩获证券时报颁发的“三年络续申报活泼竖立羼杂型明星基金奖”，广发高端制造亦是获利了上海证券报颁发的“金基金股票型基金三年期奖”。

数据着手：Wind，机构之家整理

为了捧红这位“90后”新星，广发基金可谓是不遗余力。除了动用“一哥”刘格菘与“宿将”孙迪辅佐，在2021年和2022年时期，广发基金接连委以重负，让郑澄然担任新刊行的广发兴诚、广发成长能源三年持有等5只基金居品的基金司理。跟着刘格菘、孙迪接踵卸任基金司理，结果到2022年四季度末，年仅31岁的郑澄然独自处罚的基金范畴果决跨越300亿。

然则，就经验尚浅的基金司理而言，尚且缺少大意阛阓复杂情况的老练本事，贸然扩大所管的基金居品数目和范畴，经常容易酿成难以打理的残局。

彼一时，也曾意气欢乐的“90后”基金司理郑澄然，近三年来麾下居品纷繁遇到事迹“滑铁卢”。除了任职时期最长的广发鑫享，以及2024年新刊行的广发碳中庸主题，郑澄然处罚的基金居品蚀本幅度均在15%以上。其中，广发兴诚、广发诚享的运作时期长达三年之久，基金净值却深陷“腰斩”的惨淡逆境，沦为“四毛基”。

数据着手：Wind，机构之家整理，数据结果到2024年12月18日

居品事迹分化大，基民利益被冷漠

即便抛开近些年来事迹惨淡的事实不谈，单从投资来回的平正性角度来看，郑澄然的基金居品也足以让投资者忧心忡忡。尽管广发兴诚、广发诚享、广发成长能源三年持有和广发成长新动能齐为偏股羼杂型基金，但这些基金居品本年以来的进展大相径庭——在广发成长新动能本年取得14.98%的申报的情况下，其余三只基金居品均出现7%以上的跌幅。

从上述四只基金居品本年以来的净值走势看来，不对主要出当今第三季度。且在本年的10月份，广发成长新动能再次大幅领跑其余三只基金居品。

数据着手：Wind

笔者通过对这些基金居品的2024年中期讲演进行闲逸梳理后发现，相较于另外三只基金，郑澄然对广发成长新动能所持仓的孳生股进行减仓操作的时期要更早。而这些未能实时止损的孳生股无一例外都在7月下旬到9月上旬时期受到重创。

数据着手：2024年中期讲演，机构之家整理，系基金居品前十大重仓股

数据着手：Wind

从持有东谈主结构来看，上述四只基金居品的最大不同，便在于广发成长新动能的机构投资者占比达到了37.73%，且处罚东谈主职工的持有份额远超其余居品。这一同意不禁引东谈主深念念，在郑澄然对基金居品的处罚进程中，是否因投资者的身份、资金范畴等成分赐与远隔待遇？普通投资者的利益诉求又是否能够得到充分的喜爱与保险呢？这些问题都亟待一个了了且令东谈主确信的谜底。

数据着手：Wind，机构之家整理，系2024年二季度末基金居品持有东谈主结构

“赌徒式”押注新能源，言行难一致

在上海证券报对郑澄然的采访中，郑澄然对我方的定位是“在成长性行业赚周期的钱”。重心在于对成长行业精确把抓，在价钱围绕价值波动进程中进行择时。

乍看之下，这位出身于行业策动员的基金司理，除了在电力开辟与新能源领域的基本面策动上造诣颇深，似乎还具备高妙的来回技巧。然则，在本色操作中，郑澄然却频繁越跌越买，更像是别称普通股民。

2023年一季度，新能源板块在经历一波强势反弹后又归于千里寂。对此，郑澄然在广发兴诚等基金居品的一季度讲演中写谈，“基本面角度，光储需求依然强盛，推断后续上游硅料、碳酸锂降价会进一步刺激需求，板块高景气或能够络续。光储板块股价回调后，面前价钱照旧较为充分反应了悲不雅预期，估值也回落至畴前5年最低水平，照旧具备始终价值”。

然则，在接下来的三个季度里，新能源板块却呈现出毫无猖狂迹象的相连着落走势。在此情形下，郑澄然处罚的广发兴诚等基金居品依旧遴荐加仓天合光能、锦浪科技、晶澳科技等关系主题个股。

数据着手：Wind，机构之家整理，系讲演期内重仓股的持股数目

数据着手：Wind

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一方面，在2020至2021年时期，由于新能源板块大幅高潮，郑澄然一战成名，在阛阓中获利了颇高的关注度与声誉。另一方面，其在这一滑业中多年来倾注了无数元气心灵。也曾在新能源板块上的无往不利，粗略是其本色操作严重脱离投资体系，难以“割爱”的枢纽原因之一。

值得防范的是，郑澄然场合的广发基金在投资策略上似乎实施着一种“集中投资、共同进退的类庄股形状”，而这种形状的萍踪在A股的光伏公司股票持仓情况中进展得尤为明显。在锦浪科技、德业股份的前十大鞭策名单里，除了郑澄然处罚的广发高端制造，刘格菘处罚的广发小盘成长亦是赫然在列。

数据着手：Wind，系德业股份前十大鞭策

数据着手：Wind，系锦浪科技前十大鞭策

在2024年第三季度讲演中，光是踏进个股前十大鞭策名单的重仓股，广发小盘成长就有五只。以郑澄然、刘格菘为代表的基金司理在投资决议进程中，粗略并非是基于纯正感性的价值判断与风险把控，而更像是一群放大了筹码的“赌徒”。

数据着手：Wind，系广发小盘成长2024年三季报中的前十大重仓股