（原标题：海南矿业：一个资源新星的静水流深）

作家：文雨，剪辑：小市妹

不是自带流量的行业龙头，也不是主见炒作的追捧对象，在老本市集，海南矿业似乎并莫得太高的存在感和热心度。然则，当咱们用历史的镜头对这家企业作念长距离、大范围、深档次的不雅察，愈发嗅觉公司有一种静水流深的气质和能量。

12月15日，海南矿业发布紧要公告，拟以刊行股份及支付现款的模式收购ATZ Mining 68.04%股权以及Felston 51.52%股权，从而赢得位于非洲莫桑比克的两处在产锆钛矿名目。这是继收购阿曼油田财富之后，海南矿业在本年告示的第二个境外并购名目。

是时候再行竖立对这家企业的意识了。

【拾级而上，适当成长】

回头来看，2019年是海南矿业的一说念重要分水岭。

在此之前，公司主要聚焦铁矿石业务，收入结构较为单一。2019-2021年，海南矿业先后拿下洛克石油和四川自然气田，进攻油气设备产业。2021-2023年，公司收效收购Bougouni锂矿并启动成立海南氢氧化锂名目，多元化策略的触角实现进一步蔓延。

发展到今天，海南矿业已酿成“铁矿石+油气+新动力”三大策略资源并驾皆驱的场所，ATZ Mining、Felston名目是又一个里程碑，此举意味着公司的策动宽度再次得到拓展。

从单腿走路到多线出击，更动的不仅是业务结构，还有公司的股性。

往日海南矿业的气运与铁矿石高度绑定，利润表不免会侍从铁矿石的周期性波动而大起大落，这种不细目性让公司很难在一个长周期上恒久保持投资价值。与此同期，仅发展单一业务也注定不会有新增长极出现，这又会在很猛进度上压制公司成长性。收尾等于，海南矿业在老本市集一直处在相对边际的位置。

目前则完全不同。

一方面，多元蔓延带来了滚滚不竭的新增长点。往日几年，海南矿业不管是财富体量如故盈利鸿沟均实现了达官显贵，其中总财富从2020年的85亿增至2023年的122亿，同期营收从27.6亿增至46.8亿。2014年上市到2021年这一期间，海南矿业只进行过一次分成，但从2022年运转，公司每年都会有可不雅的股利陈述。

另一方面，多元蔓延裁汰了公司对单一业务的依赖。截止到本年上半年，铁矿石在海南矿业的营收占比约50%，而这一数据在2020年高达72%。平衡发展不错灵验熨平利润表的波动，在此基础之上，海南矿业各项业务自己又都能认知输出，这就进一步夯实了公司的安全垫。

就拿铁矿石来说，海南矿业现存的石碌矿区是我国最闻名的大型优质富铁矿床之一，素有“亚洲第一富铁矿”之称，其块矿居品更是在国内钢铁行业内享有殊荣，能平缓拿到中国宝武这么头部钢铁企业的长协订单，毛利率最高可达60%以上，可谓“天子的犬子不愁嫁”。

再比如洛克石油的自然气业务，由政府订价，而且每年都有固定需求，不像完全市集化的居品那样充满不细目性。

锂盐业务通常如斯，当下行情正处在低谷，依赖外购锂精矿的企业只可被迫承受上游的刚性成本转嫁，而像海南矿业这种领有锂资源的矿企抗风险才智就强的多。

通盘这些变化团聚在一说念，栽植了海南矿业既适当、又成长的全新属性，这和五年前的境遇是完全弗成相提并论的。

【出谋略策，点铁成金】

海南矿业的蔓延出奇量，更有质地。

以洛克石油为例，在海南矿业的运作和惩处下持续大放异彩，2021年-2023年权柄产量从437万桶增长到626万桶，复合增长率接近20%，同期营业收入和归母净利润分辨从11.36亿元和1.78亿元增多到17.55亿元和3.85亿元，多项数据均创下历史新高。

还有Bougouni锂矿，其锂精矿到中国港口的完全成本约莫为700好意思元/吨（包括采矿和选矿在内的坐褥成本以及非洲内陆和海运的运脚），而目前CIF6中国锂辉石精矿均价在850好意思元/吨傍边，对比之下海南矿业依然有显耀的成本上风。

看的准，会运作，这些都是海南矿业让东说念主目前一亮的地点，但并不是最重要的，最重要的是买的值。

从过往历次并购中不错很显明的发现，海南矿业的团队其实非常擅长把抓周期而况精确抄底，最典型的等于漂流拿下特提斯公司（阿曼油田财富）。

在郑重发出要约收购之前，海南矿业就如故对这家公司作念过历久追踪和评估，阐述其具备并购价值，但其时并莫得出现好的买点。2023年，该公司因好意思联储加息而被迫计提财富减值准备，并因此堕入示寂，股价一落千丈，海南矿业收拢这千载难逢的契机赶快开始，一举将其收入麾下。要知说念，这次往复价钱比拟特提斯的净财富自己就大幅折价29.4%，而且办法财富旗下油田还有很大的待设备和待勘测面积，增储后劲雄伟，是以海南矿业全都是捡了个大漏。

刚刚官宣的ATZ Mining和Felston名目通常很有看点。

两家公司持有的矿产可坐褥出钛精矿、锆英石、茕居石、金红石等有价矿物，而这些稀缺的策略性金属恰是国内目前最要紧需要的。数据显现，中国对钛的入口依存度为33%，对锆英石的入口依赖度更是高达90%。

从这个角度来看，海南矿业这块财富可能比公司之前布局的其他业务更具念念象空间。

先出谋略策拿到优质财富，然后点铁成金创造更大价值，既有高胜率，又有高赔率，海南矿业显明如故找到一种得志且高效的蔓延姿势。

连接沿着这条路往下走，注定繁密寰球大显本领。

【国度策略，坡长雪厚】

海南矿业的收获不是随机的，而是内因和外因共振后的水到渠成。

内因的推力在鼓舞。

海南矿业背后有两股壮健的力量，分辨是复星和海南国资，这种国有老本搭台、民营老本唱戏的组合不错说是当下最理念念的一种架构。一方面，公司不错得到国有老本的解救和指示，另一方面，又能领有民营企业的后果和生动。非常是，大鼓舞复星的海外化蔓延教养、视线和水平在国内企业中均是顶级的，不错对海南矿业的出海提供最有劲的加持和赋能。

外因的推力是国度策略。

一个不争的事实是，中国的矿产奢华量与本国资源储备量是严重分歧称的，中国在海外矿居品市集的讲话权与中国矿产资源群众最大买家的身份亦然严重分歧称的。

往日十几年，中国的矿产资源累计消费跨越之前总额的两倍，国内资源设备进度达到空前鸿沟，资源枯竭进度也创了历史新高。按照官方数据，我国36种策略性矿产资源中有20种对外依存度跨越40%，其中铁、铜、石油、铀、锰、铬、钴、镍、铌、钽、锆、铪、铼13种跨越70%。2000年于今，中国上风策略性矿产从15种下落到9种，资源枯竭已从局部向全局赶快演变。

而在另一边，西方国度通过金融、时间、产业等多种妙技戒指群众矿产资源坐褥和往复的全历程。

安全是一切发展的前提，中国事世界第一世产国，但最终在背后解救这一切的是资源，莫得资源的工业等于无米之炊、无米之炊。不管咱们是否快意收受，资源问题都如故成为悬在中国经济头上的一把“达摩克利斯之剑”。

也因此，破除这种制约就成了摆在通盘这个词国度眼前的一说念一衣带水的必答题，海南矿业的多元化蔓延恰是在这一期间布景下应时而生的，其长进与气运也全部根植于此。

要是说科技公司的护城河是时间，那么资源性公司的中枢竞争力等于储量，要念念走向壮大，对外并购是最优解，以致是独一解。在此之前，国内已有紫金矿业、赣锋锂业、天皆锂业、洛阳钼业等一批矿业巨头起始垂范，这也让摸着前辈过河的海南矿业又多了一份胜算。

2019年于今的五年是海南矿业转型发展的摸索阶段，成长速率相对较慢，如今“产业投资+产业运营”的模式如故闭环，接下来的任务等于快速复制并迭代，公司本年在短时老实通常大手笔出击似乎如故印证了这一逻辑。需要非常指出的是，海南矿业并购而来的名目都是在运营、能盈利的，即拿即用，并表就不错孝敬利润，这也从根柢上决定了公司的发展弧线不会是缓缓爬行的，而更可能辱骂线性的道路式增长。

跟着事迹集会达成期的靠拢，畴昔几年海南矿业简略率会在某个时点转眼进取爆发。算作晴雨表，老本市集例必会对这种高成长性预期打出提前量。

在新并购名目公告讦出的归拢时分，海南矿业便下发了新一期的收尾性股票激发策动，其中对利润的探员辩论是，以2024年净利润为基数，2025年-2027年增长分辨不低于8%、15%、20%。这是决心，亦然信心。

总得来看，海南矿业的往日是值得信赖的，当下是值得热心的，畴昔是值得期待的。在外部环境日益严峻的时势之下，咱们乐见于有更多这么的企业站出来，将公司策略与国度策略深度交融，在实现自身价值的同期创造社会价值，驰而无间，久久为功。$海南矿业(SH601969)$

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