（原标题：这类资产，或到理思时辰！）

跟着“宏不雅超等周”的闭幕，海表里多项紧要事宜“靴子落地”，权利商场暖意渐显。往时两年间历经辗转的二级债基再度抖擞出其私有的“魔力”。Wind数据裸露，截止11月11日，羼杂债券型二级指数也曾翻越10月8日的阶段高点，迈向近两年的新高。

图：万得羼杂债券型二级指数走势

数据开始：Wind，2022/11/1-2024/11/11

近期，自9月下旬以来，一系列重磅策略组合拳的出台不仅灵验提振了商场信心，更为A股的执续朝上提供了坚实的因循，权利商场或已开放新的发展周期。（策略开始：9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会出台一揽子增量策略）

另一方面商场基本面是否扭转有待进一步不雅察，债券利率快速上行的风险相对较低，权利商场回暖所激励的债市冲击及“资金搬家”等格式或将迟缓趋于感性。另外增量资金的继续入场，有望迟逐步解存量资金轮动的压力，股债两头均展现出树立的价值和后劲。

关于那些既求稳但又但愿捕捉股市快速高潮机遇的投资者而言，时常在股票和债券投资之间游移，此时二级债基无疑提供了一个理思的遴荐，兼具股性与债性，力求裁减“踏空”风险，为投资者提供机动的资产树立决策。

二级债基体现了资产树立的智谋

在刻下复杂多变的商场环境中，单一资产难以执续推崇优异，而多元化资产树立则成为了降波动的“良方”。其中枢在于利用不同资产之间的弱关系性进行风险散播，以追求更佳的风险调养后收益。

二级债基恰是大类资产树立的产物，给与经典的“股债二八”配比，通过阐扬“股债跷跷板”效应，对冲单一资产的周期性波动，力求擢升投资组合的举座推崇。

具体而言，权利资产因其永久预期收益相对较高，而成为了增强组合收益弹性和迫切性的紧要力量，但同期也伴跟着较大的波动性、回撤及风险；而债券资产则以其相对踏实的特色，在资产树立中起到“压舱石”的作用，为投资组合“踏实大后方”。将这两类资产进行合理组合，则有望同期兼顾收益追乞降风险遏抑。

数据裸露，以沪深300代表股票资产、以中证全债指数代表债券资产，“股债二八”策略约略在一定经由上平滑权利商场的波动，并展现出相较于债券商场更强的收益弹性。

图：股债二八策略树立成果

数据开始：Wind，指数历史数据不代表将来推崇，不组成对基金事迹推崇的保证。以上数据仅为对指数的回测，不代表推行收益，不代表将来收益的推断。

应付低利率时间的合意处置决策

刻下，我国央行与财政部等短处宏不雅经济调控部门保管宽松货币策略的立场较为坚毅，降息、降准、降LPR等策略轮替上阵，进一步深刻了“低利率时间”的钤记，无风险收益率的走低似乎已成为势在必行，十年期国债收益率从年头的2.56%全辖下降至刻下的2.09%。（数据开始：Wind，2024/1/1-2024/11/11）

低利率时间意味着债券票息收益空间进一步缩窄，对传统固收类资产组成挑战，重复资管新规以来，答理刚兑被冲破，商场上优质、具有价值的投资品种愈发稀缺，“资产荒”的款式或仍旧延续。

关于既思要一定的收益弹性但又不思承受过大波动的投资者而言，二级债基不失为一种合意的遴荐，一方面，二级债基通过树立高弹性的权利类资产力求弥补低利率环境下债券投资收益的不及，增强组合永久文书；另一方面，债券树立能平滑波动，力求使组合在多变商场中保执低波动和执续收益。

图：十年期国债收益率走势

数据开始：Wind，2013/1/4-2024/11/11

股债搭档

力求打造理思家具

二级债基涵盖了资产树立中的多个短处成分，包括大类资产的遴荐、仓位料理、杠杆愚弄以及久期树立等平淡的专科常识规模，这些不仅体现了基金司理在均衡资产树立方面的广大武艺，也成为了掂量其价值判断才调、才调畛域及深度的紧要标尺。

尽管二级债基总体波动低于权利类资产，然则不同家具之间的风险收益水平仍存在着一定的各异，遴荐二级债基本质上是在遴荐基金司理，近期有一只二级债基正在发售中——华泰柏瑞集利债券（A类代码022016，C类代码022017）正在刊行中，由董辰、郑青两位基金司理共同参与料理。

尽量行得稳——合理搭配，攻防兼备

据悉，华泰柏瑞集利债券以不低于80%的优质债券资产行为底仓“稳住中枢”，权利类资产敞口不高于20%，（数据开始：家具法律文献）基金司理将依据商场环境机动调养股债比例，争取捕捉股债双重机遇。

以【青辰】组合共管家具华泰柏瑞鼎利羼杂A为例，在本年前两个季度“债强股弱”的环境中应时裁减了权利类资产的仓位，但在三季度末实时地补充权利仓位力求增厚收益。这种在松紧之间机动调养、有的放矢的投资智谋，不仅展现了基金司理的商场知起劲与决策才调，同期也为投资者免去了切资产、作念轮动、选个股个券的纷扰。

图：华泰柏瑞鼎利羼杂A资产树立

数据开始：基金按时叙述，2022Q1-2024Q3

力求拿得住——严控回撤，裁减波动

关于二级债基而言，回撤遏抑比追求收益更紧要，亦然评价家具是否能给投资者带来精良执有体验的紧要尺度之一。

领先在家具策略上，华泰柏瑞集利债券严格遏抑20%以下的权利仓位限定，从起源上遏抑了家具波动的大约水平，用占比拟高的债券资产打造家具金字塔的“塔基”。

其次两位基金在股票上的行业树立和债券的遴荐格调上也愈加看重回撤料理。权利端由董辰先生料理，其以周期投资见长，不押注单一赛谈也不博取短期弹性，追求挖掘高性价比的地方。债券端由郑青女士担纲，其投阅历调一样偏向老成，看重组合久期和杠杆的性价比，不作念信用下千里，而且醉心流动性料理。

从料理结果来看，【青辰】组合当今共同料理的三只股债羼杂家具在历史齐全年度中均杀青了正收益，即使是在沪深300指数诀别下降超11%和超21%的2023年和2022年也获胜“迎风翻盘”，为投资者带来精良的执有体验。

图：青辰组合整个在管家具过往推崇（以A类份额为例） 

华泰柏瑞鼎利羼杂任职日历：董辰(20/12/29)、郑青( 20/6/23 ) ，华泰柏瑞新利羼杂任职日历：董辰( 20/8/25 ) 、郑青( 20/6/23 ) ，华泰柏瑞招享6个月执有期羼杂任职日历：董辰( 23/2/7 ) 、郑青（ 23/2/7 )。);华泰柏瑞鼎利羼杂A同期事迹基准为-1.21%、-10.80%、-4.69%、8.44%；华泰柏瑞新利羼杂A同期事迹基准为2.21%、2.16%、2.15%、2.13%；华泰柏瑞招享6个月执有期羼杂A成立于20230207，同期事迹基准为5.22%；数据开始：2021年-2023年级迹数据开始：按时叙述，2024年（截止10月底）事迹数据开始：华泰柏瑞，经托管行复核；事迹基准数据开始：Wind。基金的过往事迹并不预示其将来推崇，基金料理东谈足下理的其他基金的事迹并不组成基金事迹推崇的保证。基金评价结果并不是对将来推崇的推断，也不应视作投资基金的淡薄。华泰柏瑞新利羼杂、华泰柏瑞鼎利羼杂、华泰柏瑞招享6个月执有期羼杂与华泰柏瑞集利债券在投资畛域、策略、比例等方面存在各异。详确事迹见文末事迹备注。

配合很领会——实力搭档，实绩解说

二级债基的“双基金司理”轨制锤真金不怕火着基金司理之间投资理念的匹配经由、和谐机制的顺畅经由以及配合的领会经由。这一轨制框架下【青辰】组合展现出了不凡的实力。两位基金司理不仅各自积聚了深厚的资产料理训导，况且两边和谐已超4年之久，是具有领会的实力搭档。

下图所示，两位现共管的家具均位列同类家具前5%，同期凭借着较为全面且出彩的推崇，华泰柏瑞新利羼杂和华泰柏瑞鼎利羼杂诀别荣获三年期开放式羼杂型执续优厚金牛基金和五年执续文书机动树立型明星基金。

图：青辰组合整个在管家具同类名次情况（以A类份额为例）

数据开始：华泰柏瑞新利羼杂A星河名次分类：机动策略都备收益主义基金(A类)，华泰柏瑞鼎利羼杂A星河名次分类：机动树立型基金(基准股票比例30%-60%)(A类），华泰柏瑞招享6个月执有期羼杂A星河名次分类：尺度偏债型基金(股票高下限10%-30%)(A类)，名次数据截止24/10/31，名次发布日历：24/11/2。评级开始：星河/晨星/海通-截止24/9/30，评级发布日历：星河/晨星/海通-24/10/2。华泰柏瑞新利羼杂、华泰柏瑞鼎利羼杂、华泰柏瑞招享6个月执有羼杂与华泰柏瑞集利债券在投资畛域、策略、比例等方面存在各异。

事迹备注：郑青女士全部在管家具有华泰柏瑞新利羼杂、华泰柏瑞鼎利羼杂、华泰柏瑞鸿利中短债债券、华泰柏瑞鸿益30天出动执有短债、华泰柏瑞鸿瑞60天执有债券、华泰柏瑞招享6个月执有羼杂，贪图六只。董辰先生全部在管家具有华泰柏瑞富利羼杂、华泰柏瑞新利羼杂、华泰柏瑞多策略羼杂、华泰柏瑞鼎利羼杂、华泰柏瑞享利羼杂、华泰柏瑞恒利羼杂、华泰柏瑞招享6个月执有羼杂、华泰柏瑞轮动精选A、华泰柏瑞景气汇选三年执有A共9只。

华泰柏瑞富利羼杂A成立于17/9/12，2018年-2024年上半年收益交替为-28.37%、37.82%、17.29%、47.17%、7.39%、3.44%、8.29%。A/C类事迹比拟基准为：沪深300指数收益率*50%+中债轮廓指数收益率*50%，同期收益交替为-11.04%、18.01%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、1.78%。华泰柏瑞富利羼杂C设立于21/12/22，2022年-2024年上半年收益诀别为6.55%、2.61%、7.87%，同期事迹比拟基准收益交替为-10.80%、-4.68%、1.78%。历任基金司理：杨景涵（20170912-20200729）、董辰（20200729于今）。

华泰柏瑞新利羼杂A成立于15/4/28，2015年(成立至年底)-2024年上半年收益交替为3.11%、1.53%、6.87%、0.92%、5.05%、20.26%、16.10%、4.24%、3.20%、3.70%。A/C类事迹比拟基准为：一年期银行按时进款利率(税后)+1%，同期收益交替为1.79%、2.50%、2.43%、2.37%、2.31%、2.27%、2.21%、2.16%、2.12%、1.03%。华泰柏瑞新利羼杂C设立于15/11/19，自2016年度收益交替为1.89%、6.82%、0.47%、5.17%、20.03%、15.87%、4.03%、3.00%、3.59%。同期事迹比拟基准收益交替为2.50%、2.43%、2.37%、2.31%、2.27%、2.21%、2.16%、2.15%、1.05%。历任基金司理：方纬（20150428-20160817）、杨景涵（20150428-20180402）、罗远航（20170324-20200721）、吴邦栋（20180402-20200825）、郑青（20200623于今）、董辰（20200825于今）。华泰柏瑞多策略羼杂A成立于16/9/29，2017年-2024年上半年收益交替为25.22%、-23.35%、37.63%、-2.93%、45.59%、7.80%、3.41%、8.24%。A/C类事迹比拟基准为：沪深300指数收益率×60%+上证国债指数收益率×40%，同期收益交替为12.98%、-13.74%、22.93%、17.94%、-1.14%、-11.94%、-5.40%、2.22%。华泰柏瑞多策略羼杂C设立于22/3/23，2022年（成立至年底）、2023年收益诀别为9.64%、2.79%、7.92%，同期事迹比拟基准收益交替为-4.15%、-5.40%、2.22%。历任基金司理：方纬（20160929-20191209）、杨景涵（20160929-20201229）、董辰（20201229于今）。

华泰柏瑞鼎利羼杂成立于16/12/22，A类份额在2017年-2024年上半年收益交替为6.75%、3.62%、12.99%、11.29%、16.69%、4.19%、3.33%、3.53%；C类份额同期收益交替为6.75%、6.10%、12.77%、11.01%、16.30%、3.93%、3.08%、3.40%。A/C类事迹比拟基准为：沪深300指数收益率×50%+中债轮廓指数收益率×50%，同期收益交替为8.60%、-11.02%、17.99%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、1.78%。历任基金司理：杨景涵（20161222-20180402）、罗远航（20170324-20200721）、吴邦栋（20180402-20201229）、郑青（20200623于今）、董辰（20201229于今）、闫泽君（20240521于今）。

华泰柏瑞享利羼杂成立于16/12/29，A类份额在2017年-2024年上半年收益交替为9.74%、-1.20%、16.17%、10.50%、7.44%、4.03%、4.28%、4.03%；C类份额同期收益交替为9.24%、-1.35%、16.28%、10.59%、7.31%、3.70%、3.93%、3.85%。A/C类事迹比拟基准为：沪深300指数收益率×50%+中债轮廓指数收益率×50%，同期收益交替为8.60%、-11.02%、17.99%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、1.78%。历任基金司理：罗远航（20170324-20200721）、杨景涵（20161229-20201229）、郑青（20200623-20221205）、董辰（20201229于今）、姬青（20221205于今）。

华泰柏瑞恒利羼杂成立于21/9/14，A类份额在2022年-2024年上半年收益交替为4.00%、4.56%、4.35%；C类份额同期收益交替为3.79%、4.35%、4.24%；A/C类事迹比拟基准为：上证国债指数收益率×80%+沪深 300 指数收益率×15%+中证港股通轮廓指数（东谈主民币）收益率×5%，同期收益交替为-0.94%、0.65%、3.70%；历任基金司理：何子建（20210914-于今）、董辰（20210914-于今）。

华泰柏瑞招享6个月执有羼杂成立于23/2/7，A类份额2023年（成立至年底）、2024年上半年收益为1.73%、3.73%；C类份额同期收益为1.36%、3.52%；A、C份额事迹比拟基准为：中债轮廓全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+中证港股通轮廓指数(东谈主民币)收益率*5%，同期收益为-1.63%、2.49%。历任基金司理：郑青（20230207-于今）、董辰（20230207-于今）。

华泰柏瑞鸿利中短债债券A/C/E成立于20200521，A类份额2020年（成立至年底）-2024年上半年的收益诀别为0.53%、2.87%、2.91%、3.05%、1.32%，C类份额同期收益为0.32%、2.48%、2.78%、2.90%、1.26%，E类份额同期收益为0.53%、2.87%、2.91%、1.67%、1.33%。A/C/E类事迹比拟基准为：中债轮廓金钱(1年以下)指数收益率*60%+中债轮廓金钱(1-3年)指数收益率*20%+一年期按时进款利率(税后)*20%，同期收益为0.86%、2.81%、2.24%、2.60%、1.40%。历任基金司理：朱向临（20200521-20210203）、郑青（20210105于今）。

华泰柏瑞鸿益30天出动执有短债A/C成立于20220310，A类份额2022年（成立至年底）、2023年、2024年上半年收益为2.28%、3.14%、1.64%，C类份额同期收益为2.10%、2.94%、1.55%，A/C类事迹比拟基准为：中债轮廓金钱(1年以下)指数收益率*80%+一年期按时进款利率(税后)*20%，同期收益为1.67%、2.41%、1.21%。历任基金司理：郑青（20220310于今）、王烨斌（20220310于今）。

华泰柏瑞鸿瑞60天执有债券A/C成立于20231121，A份额2024年上半年收益为1.63%，C份额同期收益为1.54%，事迹比拟基准为：中债轮廓全价指数收益率*80%+银行一年期按时进款利率(税后)*20%，同期收益为2.09%，历任基金司理：郑青（20231121于今）。

华泰柏瑞轮动精选成立于20230505，A份额2023年（成立至年底）-2024年上半年的收益诀别为-6.72%、8.63%，同期C份额收益诀别为-7.03%、8.36%，事迹比拟基准为：中证800指数收益率*60%+银行活期进款利率(税后)*20%+中证港股通轮廓指数(东谈主民币)收益率*20%，同期收益为-11.29%、0.39%。历任基金司理：董辰（20230505于今）

华泰柏瑞景气汇选三年执有成立于20220110，A份额2022年（成立至年底）-2024年上半年的收益诀别为-10.14%、-6.73%、8.56%，同期C份额收益诀别为-10.49%、-7.11%、8.33%，事迹基准为中证800指数收益率*60%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+上证国债指数收益率*20%，同期收益率为-12.34%、-19.21%、0.86%。历任基金司理：张慧（20220110-20230609）、董辰（20230609于今）。

以上数据摘自基金按时叙述。

风险教导：基金有风险，投资须严慎。如需购买关系基金家具，请您温雅投资者合适性料理关系规定，提前作念好风险测评，并笔据您自己的风险承受才调购买与之相匹配的风险等第的基金家具。基金过往事迹不代表其将来推崇，基金料理东谈足下理的其他基金的事迹并不组成基金事迹推崇的保证。投资者在投资基金前，需充分了解基金的家具特色，并承担基金投资中出现的万般风险。请仔细阅读基金公约、基金招募诠释书和家具府上选录等法律文献，了解基金的具体情况。华泰柏瑞鼎利羼杂、华泰柏瑞新利羼杂、华泰柏瑞招享6个月执有期羼杂、华泰柏瑞集利债券可投资于创业板，需闪耀创业板存在其特有风险。华泰柏瑞集利债券、华泰柏瑞招享6个月执有期羼杂可投资于境外证券商场，除了需要承担与境内证券投资基金访佛的商场波动风险等一般投资风险以外，还将面对汇率风险、境外证券商场风险等零碎投资风险。华泰柏瑞招享6个月执有期羼杂关于每份基金份额设立6个月最短执有期限，基金份额在最短执有期内不办理赎回及疏导转出业务。自最短执有期收尾后即参加开放执有期，不错办理赎回或疏导转出业务。（CIS）