（原标题：股价三年跌超40%、曙光股份被剔除沪深300！九木杂物社被诉引导办卡）

近日，据中证指数公司公告，沪深300、中证500等指数样本如期改革决议于12月13日收市后矜重凯旋，凭证改革决议，沪深300指数更换16只样本，其中，赛力斯、石头科技等被调入指数，而曙光股份、重庆啤酒等16只股票被调出名单。

沪深300指数身分股是沪深市聚积边界大、流动性好的最具代表性的300只证券，本次身分股改革后，工业、信息本事、通讯做事等行业样本数目有所上升，反应了本钱市集结构变化和产业转型升级趋势。

而对于本次被调出名单的曙光股份来说，其2015年上市，2019年12月16日即被纳入沪深300指数。如今被调出名单，概况与其股价自21年以来大幅着落，近三年跌幅达46.03%（前复权）磋磨。同期，大花消之家发现其新业务九木杂物社在宇宙快速开店，商业收入快速增长的同期，亦濒临花消者投诉快速增长的问题。

近三年股价跌幅达46.03%，营收增速放缓、利润下降

2021年，对于文具行业及曙光股份来说，概况均是一个升沉点。2021年，《对于进一步缩小义务教练阶段学生功课包袱和校外培训包袱的见地》出台，“双减”政策下，学生文具需求有所缩短。随后几年，数智化及“无纸化办公”影响下，办公文具需求亦有所下降。

回看曙光股份股价走势，自2015年上市以来，其股价全部上升，到2021年2月18日，其股价最高曾达到98.37元/股。随后公司股价迟缓着落，闭幕2024年12月16日收盘，公司股价为31.88元/股，近三年股价跌幅达46.03%（前复权）。

图片开始：同花顺iFinD

2021年过去，曙光股份保抓着20%以上营收增速，其商业收入从2015年的37.49亿元增长至2021年的176.07亿元，期间复合增长率达29.41%。然而，2022年之后，公司举座营收增速有所放缓。2023年，公司终了商业收入233.51亿元，同比增长16.78%。2024年前三季度，公司终了商业收入171.14亿元，同比增长7.91%。

图：曙光股份营收及增速

数据开始：同花顺iFinD

同期，曙光股份的归母净利润从2015年的4.23亿元增长至2021年的15.18亿元，期间复合年增长率为23.75%。2022年，公司归母净利润初度转为负增长，归母净利润为12.82亿元，同比下降15.51%。2023年，公司终了归母净利润15.27亿元，较2021年增长0.09亿元。2024年前三季度，公司归母净利润为10.22亿元，同比下降6.63%。

图：曙光股份归母净利润及增速

数据开始：同花顺iFinD

曙光股份股价的大幅着落以及“增收不增利”，一方面是学生文具等传统中枢业务改日销售量增漫空间有限，收入增长将更多开始于花消升级和居品升级，但连年来学生文具加价也无为收到花消者吐槽。另一方面，新业务办公直销业务曙光科力普和零卖大店业务九木杂物社、曙光生计馆，均莫得孝顺与营收增速匹配的净利润。

现实上，公司近几年收入的增长，主要来自于办公直销业务的快速增长。该业务由曙光科力普为央企、政府、企奇迹单元等提供一站式采购做事。办公直销业务商业收入从2019年的36.58亿元增长至2023年的133.07亿元，期间复合年增长率为38.10%。然而，该业务毛利率较低，其毛利率从2019年的13.09%缩短至2023年的7.15%，带动公司举座毛利率有所下降。

此外，公司应收单子及应收账款从2019年的10.26亿元增长至2023年的36.26亿元，2024年前三季度应收单子及应收账款进一步上升至41.27亿元。由于曙光科力普应收账款增长，计提坏账有所增多，前三季度，公司证据信用减值示寂0.28亿元。

九木杂物社事迹增长却投诉不停，疑似引导花消者充值会员卡

近几年，曙光的新业务九木杂物社门店数目快速增长。据公司年报，九木杂物社所以15-29岁的品性女生算作宗旨花消群体，销售的居品主要为文具文创、益智娱乐、实用家居等品类，店铺主要离别在各城市中枢商圈的优质购物中心，是公司基于文创生计的新零卖花样的探索。

公司对九木杂物社的计策定位是“成为曙光品牌和居品升级的桥头堡和宇宙逾越的中高端文创杂货零卖品牌。通过增多曙光品牌清楚，带动曙光的高端化居品斥地，输出零卖智力，提供实时花消者信息和瞻念察。”

基于上述计策定位，公司在本年三季度的事迹诠释会暗示，九木杂物社本年将链接保抓100家以上的开店速率。闭幕2024年三季度，九木杂物社门店数目已达到702家，终了商业收入10.57亿元，同比增长15.43%。自布局该业务7年来，九木杂物社在2023年头度终了盈利，2023年九木杂物社终了收入12.4亿元，同比增长52%，终了净利润2,572万元。

然而，在门店数目及商业收入快速增长的同期，公司亦收到大齐的花消者投诉。据黑猫投诉平台自满，对于九木杂物社的投诉量达2720条，其中有多条投诉说起门店存在引导花消者充值会员卡活动。如有花消者投诉称，2024年12月14日晚19点至21点之间，哈尔滨群力王府井九木杂物社结账的伴计忽悠其父亲办卡，引导老东说念阁下欢迎员卡另收费88元。另有花消者投诉称被伴计忽悠充值了88元的会员卡，柜员在劝说会员充值时说的是充在卡内，钱随时不错使用，但现实上需要在一年内把充值的钱使用完，不然落后是不退费的。

图片开始：黑猫投诉平台

据律临网，对于充值会员的收入证据准则，如若充值卡具有有用期抑制，况兼客户在有用期内未进行花消，企业可能需要在有用期闭幕时凭证磋磨法律规定和司帐准则进行特等处分。举例，将未花消的充值卡金额证据为当期收入，或者算作企业的财务成本进行处分?。

从黑猫投诉平台看，九木杂物社在宇宙各地多个门店或存在引导花消者充值会员卡活动，按照上述收入证据准则，九木杂物社的收入概况有一部分来自此类充值会员卡。然而，这种带来营收增长的短期活动，却导致大齐花消者投诉以及品牌形象受损。